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海外投資者如何看待明年的A股?

2021-12-20 08:52? 來源:財經365 作者:樹澤 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:財經365

  財經365(www.fulez.com)訊,中國的資本市場今年的表現還是非常令人欣慰的。

  萬得全A指數今年漲了9%,大家覺得不過癮好像還可以再高些??墒且?,全A指數去年漲了25%,前年漲了33%,很多機構今年根本不敢想還能有增長的事,但今年我們確實做到了。

  那么展望明年,如何看待資本市場的機會。

  最近高盛、貝萊德等幾家海外資管巨頭,都對中國市場給出了觀點。他們的看法有個驚人的相似之處:中國經濟在全球的影響力越來越大,但是全球投資者對中國資產的配置還沒有同步的提上去。

  這二者間的背離,創造了一個巨大的投資機會窗口。

  02

  大家知道,價值投資的本質是,你創造多少,才能得到多少;財富增長了多少,市場才會提供多少。長期來看,一分不會多,一分不會少,你得到的,都是應得的。

  從長期來看,投資回報的源頭是中國經濟的成長。而經濟成長最大的動力是十年之后,我們人均可支配收入可以翻一倍。

  這是個大家可能都沒太仔細想過的事,因為聽起來覺得不可思議。

  但我們可以來算個帳,10年翻一倍,那么年化就是7%,7%這大概就是GDP加上通脹之后的名義增長水平,它是個非常合理的增長。一個再難的事,只要給它以時間,用時間去解決,都會變成容易的事。

  去年全國人均可支配收入是3萬2,十年后翻一倍就是六萬。我們可以停下來稍微思考1分鐘,如果你現在的收入水平翻了一倍,你收入增加的部分,你準備把它花在哪?

  那個地方,就是將來最大的創業機會、投資機會和增長最快的機會。

  03

  正因為中國經濟有確定性機會,所以海外投資者們才會愿意來。海外投資者最感興趣的是中國的債券市場,因為這個市場足夠大。河道寬,才能停大船。

  最新的10年期美債收益率是1.4%,10年期中債收益率是2.9%,也就是說,海外的資本,只要把資本拿到中國,只要躺平,就有1.5%的超額收益。

  如果這個海外投資者正好在7.18的匯率投資了中國的債券,那么它今年還額外得到了12.7%的匯率增值,再加上1.5%的國債利差,它就比投資美債的回報整個高出了14.2%!

  所以這些海外的機構看好中國的市場機會,不是因為情懷,而是因為值得。如果它們繼續加碼進入中國市場買債,那么國債的潛在收益率,就會被投資者給買下來。大家知道一個投資標的,一般都是買的人越多,價格越高,它能提供的回報率就越低。

  如果國債的回報率能夠下降,它其實對更多的投資者是個好事。因為利率下降,意味著各類資產的估值會得到大幅提升。

  04

  舉個例子,假如一家公司的利潤是每年穩定100億,那么在4%的利率環境中,這家公司在市場里大概值2500億的市值。但假如利率下降一半,降到2%,那么這家公司在市場里就能值5000億,投資者的回報,會明顯受益于利率的變化。

  在過去很長的時間里,作為無風險利率的標桿,國債收益率它正好就在2%-4%的區間內波動,在多數時候,投資者看到自己的回報率有時候高了有時候低了,其實經濟基本面和公司基本面都沒有變化,可能只是市場利率變了,你的投資結果就會非常不一樣。

  所以,我們利率是有下降的空間的,第一,疫情時候,海外放水,我們嚴控貨幣,手里的牌就留到了后面可以打;第二,海外投資者看好,持續來投資中國國債,也會把利率進一步壓低。

  05

  總結一下,無論海外投資者對我們看好還是看空,都僅僅只是一個參考。因為最了解中國資產的人是我們自己。

  不要辜負這個時代,它賦予我們每個人,最好的成長機會。

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